[中国童装网] 事件印度外贸总管(DGFT)周一中午发布声明称,自声明发布起,立即禁止棉花出口,直至政府发布进一步的指令。声明没有解释禁止出口的理由。 根据印度政府5日发布的公告,将禁止税号5201和5203的棉花出口,其中包括已经在其政府登记的出口订单,这两个税号实际包括了未初梳和精梳,初梳和精梳的所有棉花,废棉不在禁止范围内。据印度棉商反映,今天其在港口的准备装运的棉花已经无法报关。
印度是除美国之外的第二大棉花出口国,预计本年度棉花出口在140万吨,其中中国进口80万吨,而今年已经登记出口数量为170万吨,也就是说至少30万吨原定出口的棉花不能报关。
印度的一纸禁令使得全球棉花期货上涨,国内化纤股上涨。
评论印度棉花事件对全球棉花供需没有影响:全球一年棉花产量在2700万吨左右,其中三大产棉国中国、印度和美国产量都超过500万吨,此外还有巴西、中亚诸国、巴基斯坦、澳大利亚和非洲等主要产棉国,2011/12年度全球棉花供过于求已经确定。根据美国农业部2月份的棉花供需报告,2011/12年度全球棉花总产量增加到2685.5万吨,消费减少到2388.7万吨。全球期末库存调增到1323.7万吨,较之前预测数据增加,库存消费比为55.39%。
印度禁令影响约1%的全球产量,对全球棉花供需没有多大冲击。
印度禁止棉花出口有自身需要:08年以来由于中国生产成本高涨,越来越多的中低端订单向印度和东南亚等国转移,使得印度本国对棉花需求上升;。
2012年影响棉价的最关键因素是下游需求不足:由于欧美经济复苏缓慢,对棉花需求不足,同时中国国内纺织品服装消费增速减缓,也在一定程度上影响需求回升力度,需求不足也使得2月下旬以来以粘胶短纤为首的化纤原料价格下跌,旺季不旺。我们预计需求回升是缓慢的,下半年可能略好于上半年。由于需求不足,类似10年4季度那样棉价直接拉升化纤价格的盛况难再现。
产业链经营状况制约棉花和化纤价格上涨:纺织产业链传统上习惯于通过囤货获得超额收益,因此原料价格暴涨暴跌相当大程度上是产业链库存政策变化所致,增加库存和清库存助涨助跌。历史上,每次原料价格暴跌都导致下游纺织生产企业亏损严重,需要较长时间恢复“元气”,而当前需求不足更使得企业经营雪上加霜,企业无力承受原料价格的上升。
印度棉花事件可能对棉花期货价格产生一些影响:市场认为印度停止棉花出口,使得全球买家不得不买入美国棉花,从而可能推高美棉价格。逻辑上成立,但需求不足仍是制约价格上涨的关键因素,而且买家可以买入除美国以外,如中亚诸国的棉花。
投资建议我们一直认为传统旺季到来前可能是介入化纤股的时机,2月中下旬的旺季不旺使得上半年复苏机会明显降低,下一个时间窗口是7月左右。印度棉花禁令对国内化纤的供需不会产生什么影响,化纤价格仍将按照原有规律运行,即稳中有跌。对于棉纺企业而言,棉价继续稳定有助于企业经营改善,鲁泰和华孚色纺是国内优质棉纺生产企业,我们一直建议关注。
