第一部分：市场回顾
2009年2月，正值农历春节，棉花市场受节日因素影响较大，总体上看本月份棉花市场延续了上个月的好势头，棉花价格稳中有升，尤其是二月下旬涨幅较大，呈现出相违已久的购销两旺的形势，人们对未来市场的信心进一步得到提升，部分地区纺织企业生产形势较春节前已有所好转。
棉花收购：二月份的棉花收购工作呈现出截然不同的两个阶段，前期由于受节日影响，棉花收购工作基本陷入停滞，除一部分400型企业外，大多数棉花加工企业都已停工。后期随着节后各项工作步入正轨，棉花收购工作逐步呈现出热火朝天的局面，尤其是400型企业都在全力收购所剩不多的资源，多数200型企业也在抓紧抢购，这与前几个月的情况形成了鲜明的对照。受整个棉花市场逐步回暖的影响，本月棉花收购价格一直在稳步上涨，400型企业收购价格已普遍涨到2.55-2.6元/斤，最高的价格出现在山东省，有的企业收到2.75元/斤。由于山东、河北、河南截止目前为止剩余籽棉数量较多，质量较好，因此价位较高。
棉花收储：二月份棉花收储工作从九日开始后一直在稳步推进，随着收储竞拍办法的不断完善，竞拍工作日趋公正、合理，一部分违规竞拍到的指标被曝光、作废，维护了全体交储企业的利益。目前剩余的籽棉已经不多了，无论是交储指标还是籽棉资源现在都到了竞争的最后阶段，各地都在抓住当前的有利时机，全力搞好交储工作。到二月底，第三批150万吨收储计划已完成110.4万吨。08年度以来，累计收储已达224.4万吨，占272万吨总计划的82%，其中内地为98.9万吨，新疆为125万吨。
现货市场：本月棉花现货市场进一步回暖，价格继续走高，尤其是下旬涨势更为明显。以山东某大型纺织企业为例，春节后已连续三次提高皮棉采购价格，二级棉花价格达到11800元/吨，三级为11700元/吨。棉花价格持续上涨主要有两方面的原因：首先，从棉花供给方面来看，收储是当前影响供给的关键因素。随着收储的进行，一方面市场上流通的现货资源减少，另一方面可供交储的棉花资源也相应减少，尤其是高等级籽棉，这使400型企业收购难度增大，籽棉价格随之不断上涨。据统计，当前籽棉收购成本比节前上涨了近200元/吨，成本上升是当前现货价格上涨的直接动力。其次，从需求方面来看，春节过后纺织企业陆续开工，补库意愿增强，为现货价格上涨提供了契机。据了解，前期悲观的市场预期使部分纺企不敢进行原料采购，导致库存偏低，可是节后很多纺织企业都反映运营情况虽不如往年，但好于预期，因此，很多纺企开始集中补库，从而导致短期内需求增加，助推棉价向上突破，目前的棉花市场可以说是购销两旺。月末中国棉花价格指数(CCIndex328)均价11436元/吨，较上月底11092元/吨涨344元/吨。国际棉花现货市场价格本月大幅下滑，cotlook(A)指数2月末为52.8美分/磅，比上月末下跌5.9美分/磅。
期货市场：2月份的期货市场呈现出先涨后跌的走势，在现货市场的影响下，期货市场走出了一轮上涨的行情，但由于受纽约期货大幅走低的拖累，国内期货又连续几日下滑，但总体价格水平高于上个月。月底郑棉期货CF905合约价格为11890元/吨，较上月底上涨205元/吨，电子撮合MA0905价格为12172元/吨，较上月底上涨325元/吨。纽约期货本月跌幅很大，月末5月合约价43.26美分/磅，较1月底下跌7.18美分/磅。
棉花进口：据海关统计，2009年1月，我国进口棉花7.8万吨，较上个月下降53.7%，较去年同期下降50.1%。1月我国进口棉花单价大幅下降，平均进口价格1387美元/吨，环比下降9.1%，同比下降10.9%。从贸易方式看，1月一般贸易和保税仓库进出境货物比例变化不大，进料加工贸易大幅下降，保税区仓储转口货物明显增加。1月，我国一般贸易进口棉花占41%，与上月基本持平 进料加工贸易占26.5%，较上月减少近20个百分点 保税区仓储转口货物占26.8%，较上月增加20个百分点 保税仓库进出境货物为5.3%，较上月略有增加。从进口国家来看，美国棉花所占比例继续上升，当月进口6万吨，占进口总量的76.6%，较上月增加近15个百分点。印度进口量减少，当月仅为0.58万吨，所占比例进一步下降，为7.4%，较上月下降14个百分点。当月第二大进口国为巴西，占进口总量的7.8%，较上月增加3个百分点。从配额使用情况来看，由于年初配额较为充裕，当月进口以关税内配额为主，占90.1%，滑准税配额和配额外进口分别占5.5%和4.4%。2008棉花年度前五个月累计进口54.8万吨，同比下降42.5%，平均进口价格1637美元/吨，同比上涨7.6%。
纺织市场：二月份纺织市场和棉花市场一样继续回暖，棉纱价格一直在稳步回升，月末32支纯棉普梳纱价格在每吨17500元左右，较上月末每吨提高600元左右，上涨幅度与棉花基本同步。本月国家出台了纺织企业振兴规划，出口退税率再次上调一个百分点，对纺织企业走出困境十分有利。中国棉纺织行业协会本月中旬对江苏、湖北、浙江及广东四个省份的棉纺织相关产业集群开展调研，实地考察了大、中、小各种规模的纺织企业共计38家，走访了相关的产业服务平台及销售市场，调研结果显示，95%的规模以上企业在春节后陆续开工，开工率在85%以上，且返厂的员工情绪稳定。多数企业反映，年后订单情况要好于年前。企业反映的问题，主要集中在《劳动合同法》实施、电汽价格上涨、融资难度大、税负重、原料价格不稳定等方面。2月末，涤纶短纤价格为每吨7900元，较上月末每吨上涨了450元 粘胶短纤月末价格为11530元/吨，较上月末上涨1150元/吨。
第二部分：基本面分析与后市展望
全球棉花产销存预测：据ICAC最新预测，08年度，全球棉花产量2367万吨，较上次减少1万吨 消费量2383万吨，较上次下调18万吨 出口量634万吨，较上次下调24万吨 期末库存1231万吨，较上次增加24万吨。其中中国的进口量为142.5万吨，下调了5万吨。国际棉花咨询委员会近月来一再下调棉花消费量，充分体现出了全球经济危机的严重程度。
宏观经济形势：从美国的情况看，一月份大规模裁员的企业大幅上涨，二手房销售持续下滑，二月份公布的消费者信心指数下滑到了42年来的最低点 从日本的情况看，一月份出口同比降幅达到45.7%，贸易逆差达到9526亿日元，是1979年以来的最高纪录 从欧洲的情况看，东欧的金融安全问题已十分严重，很可能引发第二波金融危机。种种迹象表明，世界经济危机有进一步恶化的可能，形势很不乐观。与其它主要经济体相比，我国的情况相对比较乐观，就棉花市场而言，目前国际和国内形势相差很大，这主要得益于政府应对危机的举措及时、有力。但随着各国纷纷启动内需市场，欧美日等国提出“购买国货”等措施，我国纺织品服装出口难度骤然加大，我国纺织品出口形势依然比较严峻。
政策面影响：二月份，国家出台了纺织企业振兴规划，从目前的情况看，下一步在出口退税和纺织企业税收的“高征低扣”问题上国家可能还会出台利好政策，这对纺织企业走出困境将发挥重大作用。纺织企业振兴规划提出，要加强技术改造和自主品牌建设，在新增中央投资中设立专项，重点支持纺纱织造、印染、化纤等行业技术进步，推进高新技术纤维产业化，提高纺织装备自主化水平，培育具有国际影响力的自主知名品牌。在这份规划的指导和推动下，未来三年，我国纺织工业将积极应对知识经济的挑战，推动重点科技攻关、研发成果转化和推广，加大企业自主研发强度，提高产学研和产业链集成创新水平，加大技术改造规模，提升产品质量水平。未来三年我国纺织行业欲达到三大目标：出口保持8%的年均增长速度，纺织工业生产保持13%的年均增速，国内市场衣着类消费保持20%的年均增长。如果这三大目标都能实现，将为我国新增200万个就业岗位。
后市展望：目前，收储工作仍在进行，预计到三月中下旬竞拍结束。交储期间，棉花市场一般不会出现大的波动。对于收储结束后棉花市场的走势会有什么变化，现在还很难作出预测，这其中一个至关重要的因素就是全球经济危机的发展态势存在很大的不确定性，尽管世界各主要经济体都在全力救市，但至今还没有明显成效，这直接关系到人们的信心和消费。从基本面讲，现在棉花供求关系已呈现出资源偏紧的苗头，前期各方调查显示，明年的棉花生产可能有较大幅度的下滑 从政策面讲，国家对纺织企业的扶持力度和决心已显而易见，可以说，这一切将对棉花市场的稳定起到强有力的支撑作用，但对棉花后市也不能寄予过高的预期，毕竟需求问题是起决定作用的核心要素。纵观各种因素，我们认为尽管纺织企业目前形势有所改观，但根本问题还没有得到扭转，对棉花后市应持相对乐观但必须谨慎的态度，积极稳妥地应对。
