棉花市场多空势均力敌 棉价箱形整理涨跌受限

        内容摘要：

　　2月国内棉市比较平稳，现货价格保持小幅上涨的势头，期棉则以震荡整理行情为主。春节后棉价没有出现很多人士在前期所预测的显著上涨行情，在进口棉配额即将发放和国内棉花种植面积可能有所增加的调查结果的不利影响下，郑棉和撮合市场都出现急跌走势。

　　多空参半的基本面因素无力刺激郑棉走出突破性行情，外棉已经持续将近两年的箱形震荡走势还没有结束的迹象，整体上棉花市场仍呈现弱势整理的特征。

　　郑 州 棉 花2月 份 行 情

　　一、国内2007年棉花种植面积或有小幅增加 纺织行业发展状况可喜

　　1、今年农户种植意向调查分析棉花面积略有增加

　　据国家发改委消息，近期，成本调查机构对30个省881个县16870户农调户的种植意向进行了调查，结果显示：预计2007年全国户均粮食作物播种面积保持稳定；经济作物中，棉花、蔬菜、糖料播种面积增加，烤烟、油料播种面积有所减少。

　　其中粮食播种面积保持稳定。预计2007年户均粮食播种面积952亩，与上年持平。粮食仍是农业种植的主要品种，占户均总播种面积的68.4%。粮食作物播种面积保持稳定的原因：一是近几年中央和地方政府不断加大扶持农业的力度，连续出台了取消农业税、补贴、最低收购价等多项惠农政策，保护了农民的种粮积极性；二是近几年粮食价格保持在较高水平，种粮收益有保证；三是多数粮食作物方便进行机械化耕种，不影响外出务工。

　　经济作物中，棉花户均播种面积0.87亩，比上年增加1.5%。主要原因：一是优质抗虫棉的推广减小了棉花种植的劳动强度，妇女、老人也能种植；二是棉花的收益高于两季粮食作物小麦和玉米，2006年每亩棉花现金收益800多元，而一亩小麦和玉米的现金收益仅为590多元；三是种植棉花的地区，土地或灌溉用水多为偏碱性，改种其他农作物的风险较大。

　　2、国家统计局公布2006年我国社会纺纱量1740万吨

　　据国家统计局发布的《2006年国民经济和社会发展统计公报》显示：2006年我国社会纺纱量1740万吨，增幅20%(调整前产量1722.24万吨，增幅20.83%)；布产量550亿米，增幅13.5%；化纤产量2025.5万吨，增幅21.7%。另外，下游消费方面：在限额以上批发和零售业零售额中，服装类零售额增长19.2%。

　　3、1月我国棉纱进出口开局良好 同比增幅大幅加速

　　2007年1月,我国共进口棉纱线8.01万吨，较上月增加0.06万吨，环比增幅0.77%，较去年同期增加1.37万吨，增幅20.68%，较上个月加快约13个百分点；同月出口约4.32万吨，较上月减少0.23万吨，环比减幅5.14%，较去年同期增加1.48万吨，增幅52.31%，较上个月加快约20个百分点。

　　据统计，2006/07年度前五个月(2006.09-2007.01)我国累计进口棉纱线38.21万吨，同比增11.79%；累计出口棉纱线23.24万吨，同比增32.46%。

　　4、1月我国棉布出口量大幅回落

　　2007年1月,我国共进口棉布1.17亿米，较上月减少0.3亿米，减幅约20.48%，较去年同期增加约0.25亿米，增幅26.97%；同月出口4.77亿米，较上月减少1.25亿米，减幅20.73%，较去年同期减少0.22亿米，减幅4.33%。

　　据统计，2006/07年度前五个月(2006.09-2007.01)我国累计进口棉布6.73亿米，与去年同期基本持平；累计出口28.11亿米，同比增12.33%。

　　二、出口形势喜忧参半 人民币汇率再创新高

　　1、2006年我国纺织业贸易顺差1290亿美元

　　根据我国海关最新统计数据，2006年1月到12月，我国纺织品和服装进出口总值为1651.36亿美元，与上年同比增长22.66%，占全国外贸进出口总值的9.38%，贸易顺差达到1290.34亿美元。

　　2006年，我国纺织品和服装进出口总值占全国外贸进出口总值的9.38%。纺织品和服装出口总值是1470.85亿美元。其中，纺织品出口金额是522.54亿美元，同比增长18.84%；服装出口金额是948.30亿美元，同比增长28.91%。纺织品和服装进口总值为180.51亿美元。其中，纺织品进口金额为163.54亿美元，同比增长5.58%；服装进口金额为16.97亿美元，同比增长5.50%。

　　在纺织品、服装的主要出口国家和地区中，美国排名第一，日本和我国香港地区分别位列第二和第三位。其中我国对美国出口金额为231.26亿美元，与上年同比增长18.14%；对日本出口金额为195.24亿美元，与上年同比增长7.85%；对香港地区出口金额179.89亿美元，与上年同比增长21.19%。对美国、日本和香港地区出口金额共计606.39亿美元，占纺织品、服装出口总额的41.23%。2006年1月到12月，对欧盟出口共计229.52亿美元，与上年同比增长21.68%。

　　在主要进口国家和地区中，排在前三位的是日本、中国台湾和韩国。2006年1月到12月对其进口的纺织品、服装金额分别是33.02亿美元、32.36亿美元和25.75亿美元，与上年同比分别下降1.77%、增长0.77%和下降2.12%。

　　2、纺织品出口一年激增178.65% 深圳速度被疑注水

　　一条裤子卖几百美元，出口单价高过全国平均水平五六倍。商会关注并已介入核查，业界称是为骗取更多纺织品配额分配 　　

　　深圳去年纺织品服装出口总额达161.67亿美元，同比增长178.65%。业界盛传深圳纺织品服装出口总额有水分，其目的是将业绩做大而骗取今年更多的配额分配。　　

　　中国纺织品进出口商会副会长曹新宇在2月5日接受采访时表示，深圳的增长速度属于异常情况，“纺织商会”对此非常关注，至于为何快速增长，有待核查后再下结论。而深圳各界则否认虚增一说。　　

　　3、深圳纺织出口热钱调查初步结论：无关骗税和热钱

　　2月12日，带队前往深圳调查的中国纺织品进出口商会姜哲副会长向业内通报了有关本次调查的背景、经过和初步“概念”。他称，调查未发现深圳出口异常与出口退税、骗税有关；也未明显显示出口异常与热钱流入有关；调查更多显示了出口异常与现行纺织品配额分配体制有关，即一些商家利用种种手段提高当期出口业绩，以获得来年配额分配。“这是主要的利益导向。”

　　但他同时表示，调查由于受时间限制未能对整个贸易环节全部考察，所以还不能得出最后结论。

　　2月7日，一个由中国纺织品进出口商会派出的调查组到达深圳，对近来引起诸多关注的“深圳纺织出口热钱”进行了调研。

　　所谓“深圳纺织出口热钱”，是指深圳在2006年纺织品出口总额达161.67亿美元，同比增长近两倍。特别引起关注的是，深圳在2006年11、12两个月纺织品出口突增，不仅金额大涨，而且一些出口货物单价亦连翻数十倍，引起各方担忧。例如，中国纺织品进出口商会调查称，输美女内裤最高出口单价达到230美元，而一般的出口单价也就在2美元左右，有100倍以上的差距。

　　中国纺织品进出口商会服装部主任胡敏称，深圳纺织品出口激增主要体现在服装方面，引起的担忧是：1、有无利用纺织品出口管理漏洞做高出口业绩，进而获得配额，冲击现有配额管理体制的问题？2、出口金额大幅度上升，有无骗退税问题？3、在人民币升值和股市走高的背景下，有无热钱利用该渠道大规模流入内地？4、纺织服装是否真有那么大的顺差？这些由问题引发了商务部、外管局、税务总局、海关等部门的关注，于是中国纺织品进出口商会牵头，中央各部门参与的调查组于春节前奔赴深圳。

　　调查组给出的初步概念是，深圳的出口异常与现行纺织品配额分配体制有关，而与出口退税骗税、热钱流入关系不大。中国纺织品进出口商会服装部主任胡敏解释说，2006年9月份商务部改革了纺织品出口管理办法，配额分配主要与出口业绩、特别是对设限国家的出口业绩挂钩。于是，企业就有了钻出口管理办法的空子“做”业绩和获得配额的冲动。

　　“深圳纺织业出口激增”事件进展：

　　2007年2月7日 纺织品出口一年激增178.65% 深圳速度被疑注水

　　2007年2月8日 深圳纺织品出口激增疑缘起配额

　　2007年2月12日 对欧美服装出口激增 中纺商会急召企业进京

　　2007年2月12日 中央调查组介入调查深圳纺织品服装出口激增

　　2007年2月12日 深圳纺服出口激增异常调查 纺配改革刻不容缓

　　2007年2月12日 解读06年深圳纺织品服装出口的五大异变

　　2007年2月12日 调查：深圳纺服出口全国第一幕后的秘密

　　2007年2月13日 服装出口异常激增是否造假 商会急召纺企议对策

　　4、人民币对美元汇率接连创出新高

　　3月8日，人民币对美元汇价报7.7386元，与2005年7月汇率改革以前相比，人民币已经升值了6.5%。今年初以来从7.8087至今就升值了0.9% ，照此速度，到年底的升值幅度可能要超过5%。这样看，汇率问题仍会给棉花纺织行业带来不利影响。

　　5、发改委认为我国纺织品低成本优势削弱

　　国家发改委公布报告显示，去年国内纺织行业利润水平提高，纺织品服装出口仍较快增长，内需成为我国纺织品服装的主要市场。纺织工业的投资增长稳定，投资结构逐步合理。但我国纺织产品的低成本优势正逐步削弱。

　　到2006年底，全行业实现工业总产值25017亿元，同比增长21.2%，实现利润总额883亿元，同比增长28.0%。全行业资产负债率59.6%，低于去年同期水平，企业亏损面15.2%，同比下降2.6个百分点。按出口交货值计算，我国纺织品服装内需仍占工业销售产值的73.1%。

　　报告显示，发达国家不仅采取贸易摩擦等非正常手段限制我国纺织品的出口增长，还不断用反倾销等手段，削弱我国纺织品的国际市场竞争力，使得欧美大量订单向东南亚一些国家转移，直接影响我国在这些地区出口的稳定增长。

　　报告特别指出，我国纺织产品的低成本优势正逐步削弱。2006年，人民币逐步升值和纺织品出口退税的下调，使我国纺织品出口面临很大压力，纺织企业积极调整出口产品结构，不断提高出口议价能力，保证了今年的出口良好形势。但据预测，如果人民币升值超过10%以上，整个行业的议价能力会明显下降，对纺织品出口的影响将逐步显现。受国际石油价格上升的影响，化纤行业的效益受到严重挤压，部分化纤企业出现亏损。棉花市场在进口配额的有效调剂下，供应量稳定，价格没有大的波动。但我国棉花原料的总体价格要高于国际市场，行业千方百计挖潜增效，也始终维持低效益运行。目前行业的平均利润率不足3.7%，仅为全国工业利润率的65%左右。

　　三、美国出口前景欠佳 植棉面积可能减少

　　1、美国农业部2月报告下调出口数据 全球库存有所增加

　　据美国农业部(USDA)发布的全球棉花供需预测2月月报，本年度美棉出口量为315.7万吨，较1月份预测减少26.1万吨。中国的棉花进口量有所下调，是美棉出口减少的主要原因。预计产量473.1万吨，消费108.9万吨，不变；期末库存180.7万吨，较上月增加26.1万吨。

　　USDA预计本年度全球产量2537.8万吨，调减3.5万吨；消费2642.1万吨，增加3.8万吨；出口870.5万吨，减少7.6万吨；期末库存1152万吨，较上月高出14.5万吨。

　　中国产量调升3.3万吨，至672.8万吨，与中国统计局公布数据一致；进口量调减10.9万吨，至337.5万吨；消费预计为1088.6万吨；期末库存预计达到326.8万吨，增加14.1万吨。

　　2、Cotlook预测2007/08年度全球产消差扩大　中国产量看减

　　Cotlook　2月15日发布的首次2007/08年度全球棉花产需预测，下年度全球总产有望达到2533.6万吨，较本年度增加20.3万吨；消费2689.8万吨，增加82万吨，因此消费将超出产量156.2万吨，高于本年度的94.5万吨。

　　多数产棉国产量都有调整。预计下年度中国产量650万吨，较本年度减少22.9万吨；美国457.7万吨，减少6万吨；巴基斯坦217.5万吨，减少10万吨；西非地区97.5万吨，增加1.9万吨；巴西产量有望创下记录，达到140万吨，较本年度高出10万吨；而对澳大利亚产量的预计十分悲观，仅19.4万吨，减少5.7万吨。

　　中国的消费前景良好，预计下年度的消费将增加到1100万吨，较本年度增加50万吨；印度的消费潜力也不小，下年度有望增加到742.9万吨。美国国内消费继续呈减少势头，预期下年度总消费98万吨，减少10.9万吨。

　　3、美棉出口速度缓慢 期待中国进口配额

　　进入2006/07年度以后，美棉销售进度显著低于往年。中国棉花大幅增产和政府稳定棉价的措施使得对美棉的需求有所减少，进口时间也被推迟。

　　由于来自中国的订货萎缩，美国农业部不得已下调对美棉出口的预期，美国国内库存增加似不可避免。由于中国政府表态不会在3月之前增发进口棉花配额，所以进入3月之后市场对下发配额的期待与日俱增，美棉有所走强。

　　4、NCC调查显示今年美棉面积看减13.6% 产量预期不会大降

　　据NCC(美国国家棉花总会)2月2日发布的种植意向调查显示，07/08年度美棉种植面积1321万英亩，06/07年度为1528.1万英亩，即07年美棉面积可能同比减少13.6%。预计下年度陆地棉面积1285万英亩，同比减少14.1%；长绒棉36.1万英亩，同比增加10.9%。

　　陆地棉方面，预期东南棉区、中南棉区、西南棉区和西部棉区陆地棉面积将分别较本年度减少22.1%、19.6%、6.6%和15.4%。据调查，减少的部分转移至种植玉米最多，其次是小麦和大豆。东南棉区预期种植261.5万英亩，同比减少22.1%。该棉区以减少幅度而言，维吉尼亚减少最多，达到31%，最少的是佛罗里达，预期减幅2.4%；佐治亚和阿拉巴马分别减少23.5和18%。中南棉区预期面积339.5万英亩，同比减19.6%。其中田纳西州面积将减少19.9%，半数转移种植小麦。西南棉区面积依然最多，预期为637.7万英亩，同比减少6.6%。德州面积基本维持稳定状态，预计面积599.5万英亩，同比减少6.3%；而俄克拉何马州面积预期减少13.9%，至27.1万英亩。西部棉区预计种植46.1万英亩，同比看减15.4%，其中加州和新墨西哥减少幅度预期达到27.1%和14.2%，分别减少至20.8万和4.3万英亩。

　　与面积看减的陆地棉相比，长绒棉总面积看增。预期亚利桑那、墨西哥和德克萨斯长绒棉面积将分别较本年度减少8.7%、32.2%和16.8%，但加州面积将增加16.5%，至32万英亩。07/08年度长绒棉面积将总计增加10.9%，达到36.1万英亩。

　　NCC调查是自2006年12月中旬开始，调查对象是17个产棉州的约40%棉农。据NCC高级经济学家Stephen Slinsky博士，虽然面积减少，但近些年单产逐年增加，只要天气稳定，总产不会大幅度下降，07/08年度美棉产量将达到430-460万吨。

　　　　四、综合评论和后市展望

　　外棉进口配额即将发放和银行贷款催收给棉价带来利空压力，政策希望棉价稳定以及国产棉库存逐渐减少起到利好作用，短期内棉价依旧上下两难。

　　技术上看近期处于箱形整理，成交量有所放大，尽管跌破箱底后又收回，但带量突破的意义不可忽视。如果再次破坏整理形态，后市波动空间有望放大到13500~14280点之间，若基本面因素逐渐明朗，则突破2006年10月以后的高、低界限的可能性也存在。