模式之殇，ITAT泡沫神话即将破灭的启示

       【中国童装网】提到欧通国，知道的人可能并不多；但如提到“金盾”男装、ITAT，用如雷贯耳来形容，可能也不为过。
       正是这个自称祖籍广东惠州的48岁的香港男人，创造了中国服装零售业的一个又一个“奇迹”：开创“独特”的ITAT模式、吸引国际最顶级的投行累计投入1.2亿美元、7天开出面积均在1000平方米以上的店铺60家、短短三年时间销售额从546万激增到40亿元……
       从这个意义上讲，ITAT的确是个非常不错的商业模式。
       一、ITAT的泡沫神话是如何造就的
       1、ITAT诞生的背景
       20世纪80年代初，欧通国到深圳闯天下，靠代理国外品牌起家，之后创办“金盾”男士服装品牌，1998年，“金盾”成功在香港上市，这是内地首家在香港上市的本土民营企业。但令人遗憾的是，随后爆发亚洲金融风暴，金盾上市后不久就被国际游资所收购。
       之后几年，随着中国经济的飞速发展，服装的年产量也在迅速增加，产能过剩的现象日益突出，对于那些没什么名气的品牌厂家，库存积压现象尤为严重，这些厂家由于实力、人才等方面的原因，往往无法找到合适的销售渠道；另一方面，全国各地大兴土木，也闲置了大量的商业物业，它们大多位置偏僻，或是商住两用楼的底层，或是客流量很小的商厦。
       如果能够在过剩的产能和过剩的商业物业之间搭建一座桥梁，似乎是件利国利民、皆大欢喜的事情。
       这便是ITAT诞生的背景。
       2、ITAT是什么
       ITAT是International Trademark Agent Trader的缩写，翻译成中文应为“国际品牌服装会员店”。
       ITAT商业模式以“三角链”著称，号称“铁三角”。即ITAT商业模式＝服装供应商＋商业地产＋ITAT。ITAT将服装生产商、商业地产的闲置资源进行整合，通过减少中间环节令货品成本降低，实现品牌服装平价化。
       ITAT通过零进场费、零销售费、快速结款吸引服装生产商进场销售，与生产商按照销售的一定比例进行分成；ITAT进驻商场，并不像传统租赁一样预付租金，同样是拿销售额与商场进行分成。综合各媒体的调查资料和ITAT官方公布的信息，供货厂家、ITAT、商业地产业主的分成比例大致为60:25:15。
       3、ITAT的泡沫是如何被吹大的
       存在的就是合理的。ITAT的泡沫也不是一天两天形成的。
       在传统的服装品牌运营模式中，店铺租金（销售费用）是最主要的经营成本，库存是最主要的经营风险，有过多年金盾品牌运作经验的欧通国先生，想必是深谙此道的。
       而按照ITAT自己的描述，ITAT无需支付店铺租金、无需承担商品库存风险，赚取的是整合资源的钱。制造成本及其衍生的库存风险完全由生产供应商承担，租赁成本及其衍生的风险由商业地产商承担，ITAT坐拥丰厚的分成。这种专攻渠道的盈利模式，外有沃尔码、家乐福等百货零售企业，内有国美、苏宁的电器卖场成功经验。看似前途一片光明。
       但光凭欧通国一己之力，是无法吹大泡沫的。
       在ITAT创立之初，欧通国基本都是利用自有资金来开新店，据他自己对媒体回忆，2005年ITAT在全国只有60家店，而且没有盈利；在2006年，他把店面迅速扩张至400家，自己投资了4000多万元。他甚至在ITAT和供货商中内部发行了2亿股股票集资，每股作价0.16-0.35元不等，才熬过这一关。
       VC的介入，彻底改变了ITAT的发展轨迹。2006年11月，蓝山中国资本向ITAT投入了5000万美元，蓝山中国资本的合伙人唐越是ITAT项目的操作者。2007年3月，蓝山中国、摩根士丹利、CITADEL投资集团、美林(亚太)联合向ITAT投入7000万美元，并在新闻发布会上称，将支持ITAT集团连锁销售网络健康、快速地扩张。
       因此，从某种意义上讲，如果没有VC的介入，也就没有今天的ITAT。