棉花价格突然上涨已经带来持续影响,不仅伤害传统棉花期货市场的参与者、迫使他们减少交投,而且还重创棉农、批发商、加工业者赖以对冲风险的市场。当前的混乱局面引发2方面的争议:首先是什么原因引起棉花价格暴涨;另外应该如何监管期货交易市场。
许多传统型市场人士认为,机构投资者将数以10亿的资金投放到市场,导致价格被扭曲;有些人则声讨其中的操纵市场行为。商品期货交易委员会(CFTC)正在进行一项调查,了解棉花价格飞涨是否存在人为因素,这项调查尚未结束。但是《华尔街日报》通过分析3月份市场动态,发现以下2点带来破坏性的反常因素:
首先,在新的金融投资者涌入市场之后,一些棉花批发商的交投变得更为活跃。恰在此时,帮助棉花批发商了解市场情况的场内交易员制度被取消,这使得前者变得更加脆弱。
另一个盲点是越来越多的对冲基金和退休基金进行场外交易,使商品期货交易委员会无法进行追踪。在这场风暴仍然在肆虐时,一项很少用到的交易规则突然作废,令批发商手足无措,并迫使他们进行空头平仓,并大量建立多头,而这个过程与供需基本面完全无关。
目前棉花价格暴涨极其异常,因为美国棉花库存正处于40年来最高水平,而且次贷危机也殃及毛巾等家纺产品的销售。全球供应水平也很充足,这与印度种棉技术的提高有很大的关系。
一些投资者认为,农民可能会因为当前粮食价格上涨而放弃种棉、转而耕种玉米等粮食作物。还有人认为,原油价格上涨将推升聚酯纤维价格,后者是棉纤维的替代品。