自3月份农产品“过山车”行情后，郑棉受到国内原材料成本和劳动力成本的提高、人民币不断升值以及国家为抵制通货膨胀而采取从紧的货币政策的影响,而走出了一波连续四个月的下跌行情。就目前市场供求的敏感期间，国家则相继出台了滑准税最低税率的下调、新疆棉外运补贴、上调纺织品服装出口退税率等政策。但笔者认为，这些并不能改变棉市低迷状态。
下游纺织企业压力增大
首先，纺织业的压力来自劳动力、原材料成本快速上涨。在纺织企业的成本中，原材料占主营业务成本的比例约为60%至70%，人工成本约占10%至15%，我国原材料价格2008年更是呈现出加速上涨的趋势。国家发改委自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，棉花运输成本增加，棉价存在上调要求，但据从纺织企业处调查，因为企业资金链极其艰难，根本没有能力承担棉价上涨，目前多数企业仅处于维持状况，据悉，南方地区的纺织企业有相当一部分已经倒闭。此外，7月1日起全国销售电价提高0.025元/度，仅此次电价上调，纺织行业一年就将增加用电负担约37.5亿元。人力成本这几年的上涨幅度每年也在15%至20%，新劳动合同法很多地方缺乏可操作性，从而导致纺企“招工难”情况加重。据有关部门近期的抽样调查，劳动力成本、原材料价格、环保等叠加到一起已经令企业的综合成本上升了20%至30%左右。
此外，相对于劳动力成本上升、出口退税下调等因素，人民币持续升值对出口带来的压力更大、影响更深远，人民币持续升值已经成为当前出口企业的较大利空因素。
今年对于纺织服装行业来说是非常困难的一年，除了人民币升值、成本上升的压力之外，更大的压力来自于外部需求的放缓，这才是决定行业趋势的根本所在。
据中国第一纺织网的统计数据，由于受美国次贷危机和经济放缓的影响，2008年1—6月对美国出口纺织品服装共102.59亿美元，同比增速下降1.03%。上半年我国对美国出口纺织品服装在2月和6月先后两次出现负增长，降幅达到7.79%和1.03%，而其他各月增速均未超过1%。
而作为棉花的下游企业，纺企短期内难以走出发展困境，同时资金链上的紧缺进一步制约了棉花消费需求。
目前，大多数的棉纺企业的还款日期都比较集中，基本上都集中在了7、8月份，这段时间内是棉纺企业最艰难的日子，企业生产不能停滞，银行的贷款期限迫在眉睫。加上企业基本没有库存，棉纺织企业只好采取“随用随买”的策略。
国家不断收紧银根增加了涉棉企业的资金压力。6月7日，央行上调存款准备金率1个百分点，人民币存款准备金率达到17.5％的历史高位；另据有关报道称，国内四大商业银行今年全年的贷款额度已经在今年1、2月份全部用完。纺织企业由于资金链上的紧缺，对棉花采购也极为谨慎，一定程度上加剧了棉花销售的低迷。纺织企业“随用随买”的采购策略以及部分棉花企业有量即卖的销售方式都是制约棉花价格的主要因素。
各方压力使棉企争相甩货
为防范棉花收购贷款风险，农发行总行近日下发了《关于做好2008年度棉花收购贷款资格认定工作的通知》，决定2008年度继续开展棉花收购贷款资格认定工作，并计划在8月20日前完成。新一年度的资格是在上一年度贷款信用度被肯定的基础上进行认证，所以抓紧还贷是目前棉企面临的紧要任务。棉商在销售困难局面没有改善的情况下,又随着农发行“双结零”进入倒计时，为回笼资金，棉商甚至不计成本销售，致使棉花价格一跌再跌。 另外国家扶植新疆棉，内地棉销售压力加大。据新疆维吾尔自治区统计，截止到6月底，疆内尚余棉花库存60万吨左右（比5月底减少20万吨左右）。针对新疆棉运销存在的问题，保护新疆发展棉花产业的积极性，国家财政部6月下旬出台《出疆棉移库费用补贴管理暂行办法》，决定凡符合国家标准的出疆棉，不分品级和长度，中央财政每吨补贴400元。《暂行办法》规定，拥有出疆棉所有权的棉花收购加工企业、棉花经营企业和纺织企业，均可享受财政补贴。出疆棉移库费用补贴根据当年9月1号至次年8月31号进行核算，补贴期限暂定为2007年度至2010年。根据国家铁道部的决定，从7月10日起至8月底，乌鲁木齐铁路局将确保每天270节车皮的棉花从新疆发往内地，以此计算，每天持续有1.1万吨左右的棉花进入内地市场。新疆棉外运补贴政策，虽然使新疆棉及早运至内地，一方面缓解新疆棉销售压力，一方面保证纺织用棉，不足部分再以外棉补充。但是由于新疆棉花质量上乘,价格方面由于财政提供的出疆棉每吨400元的铁路运输补贴，价格与内地基本差不多,棉花下游企业就相对倾向于新疆棉的购买,从而对内地棉商销售增添了难度,压力加大。这不仅对国内棉花现货价格上涨形成一定制约，而且还对进口棉市形成新的压力。
由于棉花供应仍充足，往年7月份中国棉花进口量的炒作难以再现，国际棉价也逐步回落。
从国际市场来看，虽然前期纽约棉花期货价格下跌刺激现货成交增加，美棉出口情况有所改观，但目前美棉库存较大，销售压力依然存在。另外国际油价、国内外农产品期货价格大幅大跌、后期的天气情况的变化以及印度、中国等国家新年度棉花产量等因素都将影响着国际棉花价格走势。
综上所述，无论从国内外的基本面、国家出台的政策面、技术方面等因素分析来看，笔者认为短期内地棉花市场供大于求及缺乏资金的介入，是近期棉花快速下跌的两个主要因素，在没有得到有效缓解的情况下，在缺乏强有力消息支撑的情况下，短期内上涨压力很大，止跌反弹也只是暂时的，因后市压力重重，不容乐观。
