短暂的“感恩节行情”结束，从周一开始，ICE期棉掉头下行，3月合约从前周末的47.91美分直线跌至41.37美分，反弹宣告夭折 Cotlook A指数也从57.65点直落至54.45。经济层面的利空数据频现，外围商品期货屡屡颇位，大幅下跌，或许新一轮的大跌已然开始。
经济形势并未见好转，于是12月初，各国政府再度祭出降息之大旗，希望可以挽救经济于水火之中，其中4日欧洲央行降息2.5个百分点，大大超过市场预期的0.75-1.50，降息幅度之大，正反映经济形势之严峻。据欧盟统计局数据，欧元区经济已连续两个季度下滑，正式说明欧元区进入衰退。而5日美国劳工部公布，11月份美国非农就业人口减少53.3万人，减幅为1974年12月以来最大，更是为全球市场带来恐慌，结果全球所有商品期货，包括谷物、能源和原油悉数大跌，而原油也是连续大跌，终于逼近40美元，全球形势似乎岌岌可危。政府调控措施不断，但市场依然非理性下跌，市场和政府在博弈。
对于棉花行业，各国的救市举措也在紧锣密鼓进行中，据传中国要加大政府收购数量，同时如果市场需要，政府也有可能对外棉进口数量进行积极调控，可见政府决心之大 而印度由于选举之考虑，虽然遭遇纺织企业的强烈抵制，印度棉花公司依然坚持大力从棉农手中收购 巴基斯坦国有贸易公司入市干预，但资金有限，不过大多数的棉农已经交售籽棉，或许对市场的影响较小。
虽然政府积极干预，但经济前景日益恶化，棉花消费更是悲观。据ICAC最新12月份数据，据最新预测，08/09年度全球棉花消费将比上年度减少6％，至2488万吨，全球进口量减少12％，至730万吨（02/03年度以来最低）。而中国消费量将减少7％至1010万吨 棉花进口将减少24％，仅合190万吨。中国这一消费和进口大国调减如此，对国际棉市打击沉重。从中美峰会召开之际，人民币居然连续大幅贬值，从中也可以看出中国纺企形势之恶化，由此想象未来中国的棉花需求之大幅减弱并非空穴来风。最新的美棉出口周报也可作为佐证，在截至11月27日的一周内，美棉净出口量缩减至2万吨，较前周大减47％，而中国的进口量也区区只有3500吨。
从技术面来看，ICE期棉再度大幅走弱，一方面显示期棉受外围影响之深，同时也可以看出资金参与期棉兴趣减弱。自从大跌之后，期棉主力兴趣减淡，投机资金大举撤离。据截止25日的CFTC持仓报告来看，指数基金依然为传统的做多主力，减持较少 而贸易盘则持有基本相同的净空头头寸 活跃市场的投机资金持仓比例持续减少，主要处于观望地位。
整体来看，虽然跌势较凶，不排除随时大幅反弹的可能，但目前市场进入非理性化的恐慌状态，ICE期棉要想企稳反弹，至少也需等候外围环境的平静。中国国内情况需要综合考虑政府强势调控效果，需要密切关注。
