近日，中信证券纺织服装行业首席分析师李鑫就2008年行业投资策略发表观点。
出口额将增长15%
李鑫介绍，2008年中国纺织服装国际比较优势无人撼动。虽然面临人民币升值、美国经济减速等压力，但中国的国际比较优势并没有因此而受到影响，一方面印度等其他国家也面临同样的出口压力，另一方面其他国家出口规模与中国相去甚远，中国具有相当的市场占有能力。由于中国在欧美市场仍有较大提升空间，随着2008年、2009年欧美配额取消，中国出口额增长仍能达到15%。
李鑫分析认为，2008年消费升级将进一步带动内需市场。中国的消费基数和人口基数决定，随着经济的持续增长，纺织服装消费必定进入一个较快的增长期，行业增长的驱动因素也将从出口拉动向国内消费转变。判断2008年、2009年中国纺织服装鞋帽批发与零售额分别增长18%、20%，若仅考虑服装零售额，则增长更为乐观，2008年、2009年将达到30%。2008年行业仍将景气运行。行业将获得出口与内需双轮驱动，在生产压力影响有限的判断下，2008年、2009年行业销售收入和利润总额增长均为20%和25%。
给予行业中性评级
李鑫指出，2007年纺织服装行业运行超出市场预期，预计2008年纺织服装出口额增长仍能达到15%，国内限额以上服装鞋帽针纺织品类零售额增长为18%，行业收入、利润分别增长20%、25%，但在人民币升值加速、美国经济下滑的背景下，市场对纺织服装出口额增长的确认将更多的来自行业数据的滞后反映，而不是提前预期，使出口类纺织服装上市公司的估值空间被压缩，另外，目前国内纺织服装上市公司估值水平高于国际市场尤其是香港市场，因此给予行业中性评级。同时，李鑫建议关注五类消费热点。虽然2008年纺织服装出口会稳定增长，但我们更看好国内消费市场，从国内消费热点中寻找投资机会将更为安全，建议关注体育用品、女性服饰、婴儿消费品、商务服装和家纺产品、非自有品牌专业零售商产品五类消费热点。
关注五类消费热点
李鑫具体分析了需要关注的五类消费热点：一是体育用品。中国经济正处于上升期，中国体育用品市场仅占全球2%，其消费潜力远远没有释放出来，预计未来5年中国体育用品市场将保持20%的复合增长。2008年北京奥运会将是一场空前的体育盛会，中国体育用品市场增长可能超出预期，自有体育用品品牌企业(安踏体育和李宁)、代理国际体育用品品牌企业(百丽和中国动向)均能从中受益。二是女性服饰。目前中国的经济和消费形势已为女性服饰的高增长提供了必要条件。与女性服饰有关的上市公司中，百丽的女鞋、宝姿的高档女装、瑞贝卡的女性假发和伟星股份的多彩人造水晶钻产品等都会有较快的增长。三是婴儿消费品。2007年中国进入新中国第四次人口出生高峰期，与婴儿有关的消费品将迎来黄金时代。江南高纤是国内婴儿纸尿裤无纺布纤维最大生产商，将受益于中国婴儿潮时代的到来。四是商务服装、家纺产品。2006年中国城市化率已接近50%，城市人口增加带来对商务服装、家纺产品的需求。相关上市公司有雅戈尔、七匹狼、报喜鸟和孚日股份。五是非自有品牌专业零售商产品。目前中国服装销售自有的传统批发市场正在解体，大型分销流通企业正在形成，非自有品牌专业零售商获得了宝贵的发展机遇。上市公司中非自有品牌专业零售商主要有中国动向和杉杉股份。
伟星江南高纤雅戈尔可买
谈到个股，李鑫建议重点关注雅戈尔，维持增持评级。公司2007年、2008年EPS1.22元、1.68元，主业纺织服装和房地产2007年、2008年EPS0.42元、0.68元，维持33.86元的目标价(未将海通证券投资收益计算在内)。由于参与海通证券增发在可能带来投资收益的同时，也增加了公司股票的波动因素，出于谨慎原则我们仍维持增持评级。同时，可关注伟星股份，维持买入评级。2007年、2008年和2009年EPS0.75元、1.05元和1.38元，目标价格35元，买入评级。除行业形势和公司经营方面的乐观预期，公司多品种、小批量的产品特点蕴藏业绩增长弹性(设备利用率弹性大)，因此在2008年30PE基础上给予10%溢价。江南高纤，也给予买入评级。2007年、2008年和2009年EPS0.38元、0.62元和0.92元，目标价格22元，买入评级。公司8万吨复合纤维将于2008年三季度投产，于2009年释放业绩，由于成长预期较为确定，因此给予2008年35倍PE。
