受节日期间美国棉花震荡走低，影响节后第一天郑棉大幅低开，随后资金入场明显，把期价快速大幅拉起，尾市报收一根大阳线。成交量和持仓均明显放大。
从8月底以来，郑棉805就一直维持在14500—15300之间震荡整理。目前震荡行情已经持续一个多月，市场即将面临突破。而从今天的强势来看，后市向上突破可能性比较大！
一、基本面方面：
1、供求情况
美国农业部(USDA)对2007/08 棉花做出的最新预测显示，世界棉花期货库存与用量比率预期从 2006/07 年的 46％下降 6％，至2007/08 年的 40％。如果世界库存中不包括中国库存，这个比例大约下降 4％，从34％降至 30％。美国农业部预测，2007/08 的库存对用量比率降至最少是近十年的最低水平。
2007/08 全球期末库存对用量比率下降的主要原因在美国。2006/07 美国期末库存大幅增长，导致美国在1980 年代末期之后的世界库存中所占比例最大。在2007/08 年 520 万包全球库存减少数量中，有三分之二预期出现在美国。
图 1 世界棉花期末库存对用量比率
蓝色=包括中国库存；枣红色=不包括中国库存
从上面数据可以看出全球棉花供求格局偏紧，这将从根本上奠定了棉花的牛市格局！
2、棉花的季节性走势
从图上可以看到，2002年棉花在10月上旬见低点后一路震荡走高；2003年在8月下旬后一路震荡走高；2004年棉花在8月上旬见低点后出现反弹，之后在继续回落在10月下旬见另外一个低点后震荡走高；2005年棉花低点出现在8月下旬，之后震荡走高；2006年棉花在10月中旬见低点后震荡走高；今年棉花在8月下旬见低点后震荡走高，目前已经再次回到7月中旬的高点附近。而且今年的走势跟2003年的走势很相似，那么后市是否会像2003年那样继续走高到11月上旬之后回落呢？我们拭目以待！
3、CFTC基金持仓
截止10月2日，棉花CFTC基金总持仓为232612手，比上周增加5770手，其中净多单为53140手，比上周增加2966手。而且进一步可以发现，现在不论是基金总持仓还是净多单都为2003年以来的最高，说明基金明显看好后市，做多热情高涨。
4、期货和现货价差情况
如图所示，截止9月28日，棉花期货指数报价为14731元/吨，而现货报价为13032元/吨。价差达到1699元/吨。价差为2005年5月下旬来的新高，中期价差缩小可能性大。如果继续维持大价差，注册仓单将可能明显增加。
5、交易所仓单情况
截止9月28日，交易所棉花仓单为86张，为历史最低水平。明显减少了做多资金的压力，但是考虑到目前期货和现货价差维持高位，后市不排除仓单开始逐渐增加可能。
二、技术面情况
波浪划分如图，从5月中旬到7月中旬两个月郑棉经历了5浪上涨，为第一大上升浪；从7月中旬以来完成了ABC三浪调整，历时近两个月为大二浪调整；从9月10日以来为新的一个大三上升浪循环，目前为第三上升子浪的开端，后市有望出现爆发性上涨。
总结：在基本面因素依然偏多的情况下，棉花的牛市格局依旧。后市随着大量新棉的上市，农发行的贷款资金逐步到位，棉花价格有望逐渐震荡走高，操作上继续逢低买入为主v
