基本面回暖　PTA易涨难跌

    九月金秋，收货的季节来临，棉花新作上市给了市场炒作的题材。8月25日以来，棉花多头依托前期低点12295元/吨附近于近期展开了8月以来的第二次反击，截至9日郑棉1601合约累计反弹0.56%，反弹力度偏弱。不过，新棉上市节点上，市场分歧已经出现，这是意味着棉价即将迎来春天，还是给空头创造了逢高沽空的好机会呢？

　　“新棉收购即将大范围展开，市场对价格预期分歧明显。下游纺织纱布销售有走暖迹象，但价格走势不尽如人意。纺织企业原料库存低位及加工企业产能过剩形成抢收冲动有推高棉价的可能，但下游弱势难以支撑棉价大幅反弹。”中信期货分析师王燕说。

　　国际市场方面，印度CCI竞卖累计成交超7成，其国内价格稳中趋升；中国巨量储备棉和印度棉长期压制美棉上行空间。截至9月1日，CFTC基金期货净多单减少，持仓占比24.30%。

　　国内市场方面，王燕指出，各地棉花产区已开始零星采摘，但数量不多，未能形成规模收购。近日大范围降雨对棉花采摘有一定影响，关注后期天气状况；性价比高的仓单持续流出，纺织企业采购随用随买；下游纱布销售有走暖迹象，但纱线价格走势总体平稳，进口纱对内纱价格压制明显；化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。

　　“储备棉抛售于8月31日截止，累计成交量仅3.42%，国储去库存可谓是‘长路漫漫’。”冠通期货分析师马园园表示，储备棉从7月10日开始进行轮出，8月31日结束，累计轮出量1854544吨，累计成交63411.7吨，成交比例3.42%。

　　2015年储备棉轮出可以说是自2009年棉花抛储记录以来成交最差的一个年度。马园园认为主要原因有四点：一是下游纺织企业不景气，对皮棉需求有限；二是储备棉多为2011年和2012年度所产，质量难以保证，尤其是2012年产棉，质量最低，成交量最少；三是国内棉花供给宽松，企业若有需求后期较易采购；四是新棉即将上市，后期变数较大，企业观望心态明显。

　　国产棉逐步进入采摘期，从信息整理来看，内地棉单产降低，而新疆棉单产有所提升。目前开称较少，或集中在9月中下旬展开，此前市场观望心态明显，调查显示价格或在12500-13500元/吨之间。

　　需求方面，马园园表示，7月份下游产量较前期有所上升，但仍不理想，后期随着旺季来临，将延续走高，但预计对棉价提振效果有限。

　　“9月份的炒作焦点将集中在天气状况（尤其是产区阴雨天气）、企业开称情况及相关政策。整理来看中性利多，且技术来看12300元/吨提供较强支撑，建议空单逢低减持，激进者可轻仓试多。”马园园指出。