短线炒作叫涨PTA价格 长线须谨慎

　　古雷PX装置真正产生爆炸的地点是在凝析油外抽室一个车间，目前装置停车时间尚不能确定。古雷PX装置一旦停车时间较长，受到影响最大的必然是翔鹭PTA的装置。据了解，古雷芳烃和翔鹭漳州PTA装置共用一个氢气系统，一旦古雷芳烃因此事停车时间较长，翔鹭450万吨PTA装置的理论运行负荷只能为50%。

　　不过，倘若翔鹭PTA装置需要减产运行，以目前PTA市场的体量，仍会有其他如逸盛大化1号线等前期停车的设备接替重启。最新消息，逸盛宁波一套65万吨的小线已重启，行动非常迅速果断。因此PTA市场的供应量可能不会出现明显下降。

　　在短期影响之外，在中线上真正对供应量造成影响的或许还落在PX本身上。目前国内PX装置中，福佳大化计划在4月中旬检修15~25天，韩国HCP在4月初已经开始检修两套共计140万吨PX装置，美孚裕廊芳烃装置以及印度OMPL的90万吨装置原本也是定于4月做常规检修，目前尚未得到因古雷事件受到影响的消息，也没有传出这几套装置检修是否会延期的消息。倘若它们按计划检修，那么4月的PX市场供应量必然会下降逾10万吨。而后续古雷长停的话，每个月的供应量势必会下降逾15万吨。

　　同时，TA05合约的天量交割一直是近期关注的焦点。从产业链本身看，3月下旬下游织造开工率已逐步回升，至目前开工率基本为80%，已处于较好水平。而3月国内新增130余万吨的聚酯产能，聚酯的整体开工率也跟随回升至75%附近，预计4月国内聚酯产量将突破300万吨，对PTA的需求支撑能力较强。

　　如果不计算此次突发事件的影响，4月PTA的产量与聚酯需求量之间可能处于紧平衡的状态——至少PTA的库存增量较前几个月明显有限，而聚酯库存虽然已经缓慢上升至正常偏高的水平（POY为13~15天、FDY为17~18天、DTY约为27天），但由于下游原料库存储备较少，近期基本以按需定量买货为主，因此只要出现利好，库存的转移是“分分钟”的事情，所以，部分涤丝厂家即在酝酿本月中旬以后的叫涨行为。

　　倘若计算此次突发事件影响，本月PTA很可能会实现2015年以来首次去库存状态。再加上交割的敏感时期，如今真正是“天助多头”，短时间内多头必然会借题炒作此事，甚至空头头寸上的一些产业资金也会搭乘“顺风车”，抬高现货价格。总之，短期看，市场在该事件的炒作影响下，叫涨是势在必行的。但毕竟，PTA库存仍然切切实实摆在那里，TA05合约的交割量也实打实地摆在那儿，所以该事件的利多持续性尚待观察，因为行情尚未到反转时刻，短线可操作，长线须谨慎。