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PTA高位调整迹象显现

[中国童装网] 自8月初以来,对苯二甲酸(PTA)期货走出了一个非常标准的“V”型态势。如果不考虑其他,仅从供需的角度去考虑,可以看到整个PTA产业链未来的形态是对二甲苯(PX)供应较为紧张,PTA供应量较多,而聚合投产的量较少,也就是说形成了中间大两头小的“橄榄”型格局。也正是基于这种预期,市场面临一定的调整压力。福佳大化被大连市政府勒令关停的消息令市场预期PTA会因成本支撑而出现大幅上行。而在期价不断充斥投机力量之时,空头的力量也在悄悄聚集。

  如果进一步分析福佳大化被关停的消息,福佳大化的产能需要在接近9月中下旬的时候才会真正损失70万吨产能。而且从理论上计算,国内PX产能也确实会产生缺口:粗略估算9月PX缺口为19.85万吨,10月缺口为30.95万吨,即使以上半年平均PX进口量来核算,也还是可以满足国内对于PX的需求。当然,福佳的搬迁从长远来看,还是会对PX市场带来一定程度的影响。

  目前的矛盾是PTA现货价格以及PX走势较为坚挺。在利润缩水的情况下,PTA成本支撑乏力。从走势看,难以上演以PX为动力的成本支撑行情。尽管众多贸易商看涨PTA至10500元,但期价实际的表现平平。下游来看,涤丝整体较为平稳,但也出现了诸如切片、FDY等利润大幅回落的状况,而采购积极性也并未得到有效提升。也就是说在下游弱势的前提下,期价想要有比较出彩的表现还是值得怀疑。

  如果不考虑其他因素,从成本、利润以及价差的角度来衡量期价,可以发现:虽然PX价格近期不断走强,带动了PTA现货价格,却未能有效带动PTA期价上行;下游部分品种利润状况开始恶化,成为摆在期价面前的一大隐忧;期现价差倒挂,但从4月初以来的价差区间来看,价差更多时候在200元~400元之间运行。而对于未来PTA供应过剩的担忧使得期价面临调整的压力也越来越大。在PX价格高位运行以及下游并非十分良好的前提下,需要提防因投机力量的回撤所引起的期价调整,多头继续持仓的风险正逐步加大。

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