纺织行业：上游出口优于下游 企业提价表现不一

　　【中国童装网】出口快报数据：上游表现优于下游。海关快报数据显示，纺织品、服装11月份出口增速分别为7.42%、-17.65%，基本说明：(1)纺织品出口情况远好于服装，自8月份以来，纺织品出口逐月好转，11月份首次实现正增长；(2)行业出口复苏之路较为漫长，低于市场众多分析师预期。

　　2010年出口环境：国外需求缓慢回升，中国-东盟零关税。目前美国、欧盟零售数据降幅收窄，2010年中国-东盟从70%零关税发展为100%零关税，均对出口好转形成利好。结合低基数，2010年行业出口有望实现小幅正增长。

　　企业近况追踪：龙头企业订单饱满，价格提升预期不等。龙头企业鲁泰A、瑞贝卡、孚日股份、大杨创世、华孚色纺订单均较为饱满；而产品价格，上游原料为棉花的鲁泰A、孚日股份、华孚色纺在成本推动下，价格提升显著；而瑞贝卡、大杨创世短期内尚无提价预期。

　　继续维持纺织出口型企业“中性”投资评级。我们认为出口数据短期内难以大幅好转，在2009年低基数效应下，2010年增速也仅维持在个位数，仍维持出口型企业“中性”评级。基于产品价格提升、原料储备情况，结合公司估值，我们继续推荐“鲁泰A”。

　　推荐鲁泰A:长绒棉价格锁定，订单量增价升。由于公司具有充足的长绒棉储备，在长绒棉价格迅速由1.7万/吨提升至2.2-2.3万/吨过程中，市场整体价格提升为鲁泰产品提价打下坚实基础；而公司2010年提价增产的规划也有利于提振市场信心。