新野纺织存七类问题 可能“戴帽子”

　　新野纺织：经营管理问题多多，如不控制成本则谨防沦为亏损股
　　端午节以来的第一个交易日，受上调存款准备金率影响，沪指下挫257点，新野纺织几经挣扎，最终以跌停报收，收盘价为每股6.1元，当初发行价为每股5.19元，与发行价空间距离越来越小；而且，从06年11月30日到现在，并没有给投资者任何分红机会。新野纺织，什么时候“戴帽子”？

　　一：看空原因-----公司至少存在七类问题

　　1．原材料成本急剧上升，而产品价格上涨空间有限，企业面临相当大压力。企业主营业务属于棉纺织业，公司生产原材料原棉价格本年度上涨幅度较大，我国目前棉花产量不足而国际棉花价格上涨直接推动国内原棉的价格上涨。年初到现在原棉价格累计上涨10%以上，而目前国际棉花主要产地印度、巴基斯坦等价格也在高位运行，并有进一步上涨趋势，而棉纺织品价格却没有太大变化，企业压力较大。

　　2．企业所处的行业目前属于劳动密集型产业，竞争较为激烈，净利润率低于社会平均净利润率，属于转移产业之一，随着人力成本的加大，企业成本压力会更大，而且出口退税率下降，净利润率有进一步下降可能，行业处于衰落期。

　　3．从企业财务指标来看，企业有一定的财务风险。从横向来看，公司07年每股收益、净资产收益率都低于大盘平均水平，其中07年净资产收益率只有4.8%，严重低于社会平均水准。主营业务收入增长率不大，无论是盈利能力，还是成长能力，都低于社会平均水平。

　　4．企业投资失误较大。企业长期股权投资主要有两个——中国石化仪征化纤股份有限公司、黑龙江龙涤股份有限公司，其中后者已经于06年在深交所退市，而前者08年一季度每股亏损0.007元。

　　5．企业08年一季报宣称，由于人民币加速升值、纺织品出口退税率下调，纺织品出口受阻，国内市场竞争激烈，市场持续疲软，预计净利润与上年同期下降。预计2008年1-6月归属于母公司所有者的净利润比上年同期减少0%-20%。进一步降低了投资者信心，其股价有进一步下跌空间。

　　6．企业财务成本压力较大，尤其08年，国家实行从紧的货币政策，存贷款利率有可能进一步上调。而从公司07年资产负债表来看，截至07年年底，公司短期负债达到7.13亿，而货币资金只有2.58亿，缺口比较大，企业面临较大的财务风险；而且，由于企业在二级市场上从未给投资者以分红，而且目前股价接近于发行价，投资者对此股票吸引力不大。

　　7．人民币升值进一步降低其竞争力。07年公司在国外取得经营收入占总收入的27.05%，约3.14亿人民币，如果人民币进一步升值5%，企业将继续损失超过1000万，接近其07年净利润的1/5。

　　二：可能“戴帽子”的时间

　　《证券法》规定，上市公司经审计连续两个会计年度的净利润均为负值，或者上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值，如果出现这两种情况下的任何一种，个股名称前面都加上ST。新野纺织很有可能在未来几年内出现第一重情况，即净利润为亏损。

　　其07年主营业务收入为1474272446元，主营业务成本为1218088281元，管理费用、销售费用、财务费用分别为46585330元、46294515元、68251436元，由于原材料成本未来不断上涨，我们假设08年、09年主营业务成本每年10%的速度增长，而由于行业竞争激烈加大，主营业务收入增长缓慢，约为5%，管理费用、销售费用按07年增长速度（12.23%、6.5%）速度增长，而财务成本由于人民币升值、利率提高，我们假设其每年增长10%（07年增长超过20%），其2008年、2009年、2010年、2011年利润预计表如下：

　（注：本预测表不考虑营业外收入）

　　那么，根据保守估计，该公司有可能在2011年出现亏损，2012年持续亏损，2013年年报披露后“戴帽子”。

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