资本如何驱动地产公司“分级”

        资本驱动地产公司“分级”在2006年刚刚结束的时候，我们用对资本市场的渴望程度来划分以下三类地产公司。正是因为距离资本市场的远近不同，它们分别表现出了不同的企业行为。虽然这些企业行为形成的因素有很多，资本能力仅仅是其中之一，但是，这个能力在2006年的角逐中最为显著和引入注目，这构成了我们以此分类的理由。
　　我们先从这样一条新闻开始2006年的公司回顾：　
　　路透社香港12月22电：据南华早报周五报道称，中国地产发展商恒大地产，计划通过在香港进行首次公开招股（IPO），以及发债，筹资13亿美元买地。
　　南华早报援引市场消息人士的话称，恒大地产计划在明年下半年透过IPO融资最多7.5亿美元，并将通过发行可转换债券或纯债券（straight bond）筹资约5亿美元。
　　该报纸并称，恒大还将寻求在IPO前向私募股权投资者融资最多3亿美元，但报道并未提供其上市细节。
　　南华早报称，明年将进行IPO的还有中国远洋运输集团(COSCO)旗下的远洋地产，后者计划筹资最多4亿美元。而广东地产公司碧桂园的目标则是透过售股筹资最多6亿美元。
　　对于那些密切注视着中国地产公司的人们而言，这则财经新闻提供了一个会心一笑的时刻：在刚刚过去的整个2006年，超过20个地产大公司在资本市场上动作频频，这些地产公司总共从市场上吸收了超过200亿元的资金。在过去的一年中，无论是通过IPO，定向增发，还是PE（私募基金），这些地产公司完成了其创建以来的造血工程，与资本市场的顺利对接，并善加利用，首先意味着，在传言已久的地产大洗牌潮流中，它们将不是第一个受到影响。
　　与此对应，还有一批地产公司徘徊在资本市场的大门外，它们是上述地产公司的仰慕者，它们渴望扩张，渴望做大，为此，它们小心翼翼地买壳，或者按照现代公司的标准进行自我改造，或者穿上笔挺的西装，坐在谈判桌前，面对基金经理苛刻的要求，耐心地解释和反驳。在国内资本通道对地产公司重新启动后，它们将构成第二批地产概念股。这样做并非赶时髦，它们是国内地产公司金融生态的最灵敏的感知者。
　　站在最后的是那些目前还衣食无忧的地产公司，这些公司并没有过于远大的地产抱负，它们将在时机适当的时候选择退出，因此，它们满足于预售收入和银行贷款提供的资金支援渠道，虽然这两个渠道正逐渐变得日益局促。
　　在2006年刚刚结束的时候，我们用对资本市场的渴望程度来划分以下三类地产公司。正是因为距离资本市场的远近不同，它们分别表现出了不同的企业行为。虽然这些企业行为形成的因素有很多，资本能力仅仅是其中之一，但是，这个能力在2006年的角逐中最为显著和引入注目，这构成了我们以此分类的理由。