【中国童装网】短线来说，如果新股热潮降温，她未必会为大家带来可观回报，但中长线这类股票仍然是一个热门的板块，因为体育用品股的内需概念很强，过去几年，以至未来几年仍然会是高增长（但我想藉匹克招股，跟大家品评一下整个体育用品股的板块）。
再者，这个板块的股票始终较贴近大家的生活，不像国药（01099）和中冶（01618）等专门行业或重工业股，大家可能连她们是做甚么也说不出个所以然，更遑论是分析她们的投资价值？！
不经不觉，连同匹克在内，目前在港上市的中资体育用品股原来已经有6只，是否有点花多眼乱呢？该6只股票包括最早上市兼是市场大哥的李宁（02331），其次为安踏（02020）、特步（01368）、中国动向（03818），以及仅早于匹克上市的361度（01361）。
体育用品股多来自福建
如果大家心水清的话，不难发觉，这6家公司之中，有4家的大股东都是来自福建；另外，特步、中国动向及匹克等，都有私募基金直接或间接参与。
事实上，两者又可能有点关系。何出此言？原来，这些福建背景的体育用品股，根据内地传媒形容，她们都是以「泉州模式」来发展。所谓「泉州模式」，就是指这些企业率先意识到内地消费市场的庞大潜力，透过先打造品牌，后建立销售渠道的策略去发展。
要在成立之初成功建立品牌，自然需要大量的广告宣传费，那么，资金何来呢？于是，几家福建的体育用品股都向私募基金招手，匹克是其中一个典型。经历多次入股后，除了大股东许氏家族之外，其余近23％股权已经落在多间基金投资者手上，包括SequoiaEntitiesI及II、优势资本、SCGC、建银国际及联想投资等。
私募基金或创投基金的最大目标就是培育企业成长，而独立上市便是她们功成身退的重要时机。当然，大部分会选择在上市时全数抽身，但也有不少会待公司上市后一段时间，当股价再升至某一水平时才沽货离场。这一点对于上市时或上市后追入的投资者来说，始终是一个阴影。
专业品牌业务较稳定
现时上市的几家体育用品股，一般都有五成左右业务来自运动鞋，其余主要是运动服，以及其它配件。而匹克则选择了专攻篮球鞋这个细分的市场。不说不知，原来匹克于2007年已经超越Nike，成为内地第一大篮球鞋生产企业，年复合增长率高达80％以上。
全世界的运动品牌可以分成两大阵营：一是以专业运动为主的体育品牌，她们通常会以专业赛事和球星代言人作为自己的品牌背书，国际品牌Nike、Adidas及内地品牌李宁、匹克及安踏等属于此阵营。
另一类则以时尚运动为主的体育品牌，她们通常会以时尚元素和娱乐明星作为自己的品牌背书，国际品牌如PUMA、KAPPA（中国动向持有KAPPA于中国和澳门的所有权益）和内地品牌特步、361度都属于此阵营。
专业运动装备的技术和资金门坎较高，一定程度上可以阻碍潜在竞争者的进入。另外，专业运动员对于品牌的忠诚度也会较高，因此，走专业路线的运动品牌，整体经营会相对稳定。
相反，时尚运动品牌的消费者主要追求时尚、体验新奇，品牌忠诚度较低，而且，品牌商必须不断推出新款产品，才可以稳住市场份额，因此，整体上，时尚运动品牌商的经营会较波动。
"我们见证着中国鞋制造业的迅速成长.虽然竞争激烈,匹克却明显地成为市场领导者."红杉资本中国创始合伙人沈南鹏说.他并称,在投资匹克後,有意在中国以消费者拉动的行业中作更多的投资。
红杉资本在匹克上市後持股约为10%.沈南鹏透露,以回报的绝对值计算,匹克体育是红杉资本至今在中国最成功的项目。
据招股文件,匹克体育预计2009年度净利将不少于6亿元人民币,其今年首六个月净利为2.67亿元人民币.以招股价计算,匹克体育2009年预测市盈率约为12.8倍.同业特步国际(1368.HK:行情)、361度国际(1361.HK:行情)2009年度预测市盈率分别为11.4倍及9.9倍.规模较大的李宁(2331.HK:行情)、安踏体育(2020.HK:行情)则为23.5倍及18.5倍。 |
