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后奥运经济:大局维持不变

2008-8-13 【中国童装网】 【字体: 】 【打印进入论坛
        目前在宏观政策层面的确已能看到一些调整,但是我认为这些不过是细枝末节——是小的调整而非大的变动。目前所能见到的,是银行贷款额度的微幅提高,以及纺织品、服装出口退税的小幅提高。从银行贷款额度的变化来看,去年的贷款增长率是16%;而今年上半年人民银行的贷款增长率目标为14%,由于目前配额的调整,已经上升到14.5%——仍低于去年的水平,更大大低于去年十月接近18%的峰值。所以这只是微调。我预期当前的水平会保持不变,这主要因为政府依旧希望看到更多的行业整合,对制造业而言,政府希望看到更多小制造商、低效率制造商被淘汰出局,从而提高产业效率。如果货币政策过于宽松,就无助于实现这一目标。未来的七个月里,将有更多类似上述小的调整出现。对于遭遇困境的个别部门,政策会有改进;但在宏观经济政策的整体布局上,从现在到明年年初不会有什么变化。
  对股市而言,A股的运转和奥运时点几乎没有关联。根本问题在于,中国股市的基础建设过于薄弱,缺乏足够多机构投资者的参与——这意味着股价主要随着股民的心理大幅波动。而今,这样的状况并没有改变。对市场具有实质性负面影响的因素包括:一方面,从现在到2009年底,大量股份将在解禁后流通,股票供应过盛,而需求依然很弱,这对于股价是很不利的。另一个负面因素在于,随着大多数公司披露利润增长情况,由于经济放缓,今年的利润增长率应该比去年要低。公司的盈利增长在放缓,而股票供应在增长——很难想见市场会出现较大的上升空间。政府可能会试图阻止股市在目前的点位大幅下跌,但是股价大幅上升的可能性不大。
  考虑到中国的股价和真实经济并无联系,所以问股价会如何走向,其实是在讨论赌博和投机。我的基本观点是明年上证综指可能仍在目前的范围:在2500点到3500点之间浮动。有时会上升一点,有时会下跌一点,但都不会成为趋势。
  对地产市场来说,主要问题在于去年底政府对于房地产市场干预得过于严重。决策者的主要考虑是,首先,房价上升太快。其次,高档住宅过多,而普通住宅太少。所以政府颁布了一系列政策来鼓励开发商开发普通住房,同时令那些开发高档住宅的小开发商陷入财务困境。这些政策确实收到了一定的成效,房地产价格的上涨速度已经减慢,经济适用房的数量也在上升。我认为,这些政策在未来四到五个月内仍会维持,直至政府确信房地产市场已得到足够的重组,无需再进行严格的控制。奥运对去年第四季度实施的房产政策并无影响——这些政策会持续到今年的第四季度,直至政府认为政策目标实现。
  对于受到奥运主要和直接影响的北京房地产市场,前景比较复杂。首先,我不认为基础设施的改进在短期内会对房产价值有大的影响。其次,高档住宅和普通住宅是两个完全不同的市场。现在难于掌握的是,奥运是不是导致北京建设了过剩的楼盘?比如,一些开发商相信奥运会带来对北京房地产需求持久性的增长,所以开发了太多的楼盘。
  从已有数据来看,由于价格上涨很快,并没有显示中国的普通住宅过剩,因为价格上涨恰恰说明供应不足。我倾向于认为奥运结束对北京房市影响不大,因为大多数本地住房的建设并不取决于奥运的需求,它取决于第一,有多少新进入北京的普通人需要新的住房。第二,在高档住宅市场,房价水平取决于外国投资的水平和来北京的外国人人数——他们是这一市场上大买主和主要租房客。尽管今年增速已经放缓而且这一趋势可能继续,北京的房价很难下跌。
  对能源来说,问题仍然很多。现在已经出台了很多政策,它们起到了一定的效果,但还不够。政策本身的改进需要很长时间。环境污染的例子很明显——实施了车辆限行之后,仍有较大的烟雾。从中,政府也许明白了控制污染远比想象的要复杂困难得多。然而能源短缺,特别是现在煤炭短缺是由于许多危险的小煤窑已经关闭。我认为这是件好事。中国的煤炭资源仍然很丰富,一旦大型企业能够开发新的煤矿,提高煤的纯度,情况便会得到改善。所以在能源短缺的问题上,市场会重新恢复平衡。其次,随着经济放缓,大多数企业会提高能源利用率,这也意味着能源的总需求在未来若干年会有比较显著的放慢。此外,目前的煤价仍然与国际价格有大约15%-20%的差距,如果继续上涨,其中一部分就需要转嫁到消费者身上。因此,电价很可能在今年下半年到明年会有一定上涨。
  总体而言,奥运只是一个比较方便的时间刻度,奥运本身不会对整个经济有很大的影响。奥运结束之后,整个国家的经济蓝图不会有大变化。毫无疑问,现在政策侧重已有所转变。今年上半年,政府更多地强调抑制通胀,而现在更多地关注经济增长放缓。实际上,今年第二季度GDP增长超过了10%。我个人认为,政府愿意让经济增长在明年第一季度进一步放缓到9%左右。政府希望保持经济增长,但这并不意味着要将经济增长保持在目前的超过10%的水平上。决策者想让经济增速再降一点。
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新闻来源:互联网   本网整理编辑:Marry
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