全球经济增长为中国纺织服装业发展提供广阔空间。2005 年-2010 年全球经济年均增长速度权威机构预测为4.3%,为未来五年全球纺织服装的消费增长提供了坚实的经济基础,而中国将是其中最大的受益者。 国际优势与消费升级双轮驱动。目前中国纺织服装业的国际竞争优势还无人撼动,而巨大的内需市场已开始启动,在二者的共同驱动下,2006年以来行业运行超预期。 产业向高阶与高附加值靠拢。生产技术、销售实力的差距使全球纺织服装业的分工脱离产业链的分工,演变为高阶与低阶的分工、高附加值与低附加值的分工。“十一五”期间,我国将立足技术创新,在可持续发展的基础上,使产业向高阶与高附加值靠拢。 行业投资策略把握消费升级与技术进步主题。关注品牌服装、准品牌服装企业可能出现的超预期情况,以及服装辅料企业与之的联动效应;以核心技术为代表的差异化竞争,将带来估值的提升。 行业不利因素影响有限,评级中性。对升值和退税率下降有一定议价能力;稳中有升的行业成本压力可以逐步消化;固定资产投资减速,产能过剩压力减缓。鉴于行业目前估值水平与国际市场相比上升空间有限,且短期风险因素加大,给予中性评级。 风险提示。短期服装出口退税率存在从13%下调至11%的可能。
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