中捷股份是国内工业缝纫机行业后起之秀，近年业绩增长迅速。2005年缝纫机产量42.5万台，销量40.5万台；收入、净利润分别增长43.92%、59.11%。2006年1-9月缝纫机产量26.8万台，销量31.1万台；收入、净利润分别增长13.55%、30.47%。
我国缝制设备行业发展基本稳定，预计未来几年行业年均复合增长率将维持在15%以上。近五年行业收入增速保持在20%左右，出口增速约达25%。2006年1-10月，行业收入、利润总额分别同比增长17.74%、11.15%。近年来，行业产品出口增速提升，进口下降；产品结构不断优化，单机均价稳步提高。
公司毛利率企稳回升。2005年公司产品综合毛利率24.88%，同比提高0.35个百分点；2006年1-9月毛利率25.96%，较2005年提升1.08个百分点。主要是由于：产品结构调整，提升了产品的盈利能力；有效控制零部件的采购成本；电控系统国产化，成本下降一半。
公司未来业绩增长将主要依赖外延扩张、结构调整和成本控制。子公司盈利提升有望为公司利润增长做出更大贡献；公司通过产品结构调整，提升高附加值产品比例，使毛利率维持在26%以上；公司民营机制灵活，管理效率高，成本控制有效。在行业发展稳定的情况下，预计公司未来几年利润将保持30%左右的速度增长。
预计公司2006年、2007年收入分别增长16.96%、24.93%，净利润分别增长28.24%、30.69%；每股收益分别为0.40、0.52元。对应6.75元的股价，06、07年对应的动态市盈率分别为16.9倍和12.9倍。我们认为17倍市盈率虽与国际上知名缝纫机上市企业（BROTHER、JUKI、KAULIN）的平均市盈率持平，但对中捷股份来说显得偏低。原因是：中国成为全球缝纫机产业主要生产国，未来发展空间巨大，具有高成长性。
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